中國鉛鋅產業月度景氣指數報告

2022年5月

中國有色金屬工業協會

表1 2021年5月至2022年5月

中國鉛鋅產業月度景氣指數

2022年5月，中國鉛鋅產業月度景氣指數較上月增長1.9個點至47.2，位于“正常”區間運行。中國鉛鋅產業月度景氣指數運行趨勢如圖1所示。

圖1 中國鉛鋅產業月度景氣指數趨勢圖

由中國鉛鋅產業月度景氣具體指標可見（圖2），2022年5月，構成中國鉛鋅產業月度景氣指數的6項指標位于“正常”區間運行，鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量等3項指標處于“偏冷”區間。

圖2 中國鉛鋅產業景氣信號燈圖

2022年5月，中國鉛鋅產業合成指標中，先行合成指數70.3，較上月增長0.8個點。在先行合成指數的具體指標中，LME鉛鋅價格指數、M2、鍍鋅板和固定資產投資指數，較4月份分別增長了4.6%、0.9%、0.6%和3.2%，鉛酸蓄電池指標和鉛鋅礦進口指數較上月分別下降了0.7%和3.3%。中國鉛鋅產業合成指數曲線如圖3所示。

圖3 中國鉛鋅產業合成指數曲線圖

一是加工費延續低位，礦山產量維持增長。5月份，隨著生產淡季的結束，部分高寒地區礦山也恢復至正常開工水平，鉛鋅精礦產量繼續維持同比增長態勢。與此同時，國內外比價的短暫修復，小幅帶動了進口礦流入，其中，鋅精礦進口在4月份實現了同比正增長，但鉛精礦依然緊張，國內市場原料供應整體緊張的局面尚未根本性緩解，鉛鋅加工費均觸及歷史低位水平。其中：國產和進口鉛精礦加工費均價繼續持穩于1100元/金屬噸和85美元/干噸；鋅精礦加工費再創年內新低，月度均價為3500元/金屬噸，環比下降200元/金屬噸，個別地區最低報價已觸及3000元/金屬噸。

二是冶煉開工率提升有限。據相關統計，5月份，中國精鉛產量同比下降4.0%，其中原生鉛產量同比基本持平，再生鉛同比下降7.2%，前5個月累計精鉛產量同比下降1.5%；精鋅產量同比增長3.1%，但累計產量尚未實現同比增長。數據整體顯示，受疫情、原料緊張等多重因素干擾，在產產能開工利用率不足，新建產能兌現也并不順暢，整體開工仍有較大提升空間。

三是需求側顯現恢復跡象。5月份，雖部分地區疫情仍未完全消滅，但應對措施更加有經驗且精細化，針對物流緩解和復工復產的政策陸續出臺，基建、房地產、汽車、家電等終端需求同比下降的趨勢得到遏制，初端下游各領域企業生產不同程度地改善，鍍鋅和壓鑄領域的開工率均有所提高，鉛蓄電池消費略顯淡季特征，疫情防控限制居民正常出行，替換電池需求清淡，但各領域出口訂單仍顯疲弱，消費的全面恢復尚需時日。截至5月份末，國內鉛社會庫存繼續下降近1萬噸至8.5萬噸；鋅社會庫存減少1.2萬噸至25萬噸上下，庫存均顯著回落。

四是鉛鋅價格重心顯著回落，但仍處相對高位。5月份，受美聯儲加息等宏觀事件的影響，鉛鋅價格運行重心均有所回落。其中，LME三月期鉛均價2141美元/噸，同比下跌2.4%，環比下跌10.3%；SHFE鉛主力合約均價15126元/噸，同比下跌2.4%，環比下跌2.7%。LME三月期鋅均價3741美元/噸，同比上漲25.3%，環比下跌13%；SHFE鋅主力合約均價25842元/噸，同比上漲14.9%，環比下跌7.3%。盡管價格運行重心顯著回落，但仍處于相對高位，且存在反彈修復的動力，短期價格仍延續外強內弱的局面。

圖4 SHFE鉛鋅主力合約月均價（元/噸）

綜上，5月份，國內鉛鋅供需雙弱的局面均有所改善，初步預計，6月份產業整體運行將進一步向好，中國鉛鋅產業月度景氣指數將保持在“正常”區間向上運行。

附注：

1、鉛鋅產業景氣先行合成指數（簡稱：先行指數）用于判斷鉛鋅產業經濟運行的近期變化趨勢。該指數由以下6項指標構成：LME鉛鋅價格指數、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數、固定資產投資指數。

2、鉛鋅產業一致合成指標（簡稱：一致指數）反映當前鉛鋅產業經濟的運行狀況。該指數由以下3項指標構成：生產指數、主營業務收入指數、利潤總額指數。

3、鉛鋅產業滯后合成指標（簡稱：滯后指數）與一致指數一起主要用來監測經濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數由以下3項指標構成：流動資本余額、應收賬款總額、產成品余額。

4、綜合景氣指數反映當前鉛鋅產行發展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產業經濟運行狀態分為5個級別，“紅燈”表示經濟過熱，“黃燈”表示經濟偏熱，“綠燈”表示經濟運行正常，“淺藍燈”表示經濟偏冷，“藍燈”表示經濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數也同樣由5個燈區顯示。

綜合景氣指數由9項指標構成，即先行指數和一致指數的構成指標。

5、編制指數所用各項指標均經過季節調整，已剔除季節因素。

6、每月都將對以前的月度景氣指數進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數據后，以往月度景氣指數會或多或少地發生變化，這是模型自動修正的結果。

7、生產指數，包括國內生產鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產量。進口量指數，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。